La Bolsa de Santiago de Chile ha sido una de las más rentables en lo que va corrido del año, y razones parece haber, el mercado estaría premiando a Chile por la estabilidad política y económica. Sin embargo, este premio o diferenciación no aplica en otros mercados.

¿Por qué invierten en Chile?

La incertidumbre en los mercados financieros globales a llevado a los inversionistas a reevaluar el riesgo, rebalanceando sus portfolios en busca del optimo nivel de riesgo-retorno. Cuando la gran mayoría de los gobiernos está lanzando distintos planes de estímulo fiscal, es importante aclarar cual es punto de partida de esos planes. En el caso de Chile, los US$ 4.000 millones anunciados recientemente por el gobierno, se basan en los ahorros producto de los años
de bonanza del cobre y de la Regla de Superávit Estructural, estos ahorros superan los US$20.000 millones.

El Banco Central ha entregado liquidez al mercado a través de swaps (desde septiembre), ya que durante la primera mitad del 2008 acumulo Reservas Internacionales. El sistema financiero es sano y rentable, en base a una regulación estricta producto de la quiebre de la banca en 1982.

Las compañías listadas en bolsa también gozan de salud financiera. Los resultados del cuarto trimestre del 2008 han sido positivos y para el 2009 se espera una caída en las utilidades, pero no pérdidas en compañías emblemáticas. De hecho, el que una importante compañía de retail (Cencosud) congele su proyecto estrella (Costanera Center) es una señal de responsabilidad. La OPA de Wal-Mart por D&S es un voto de confianza a la economía y al sector en particular, pero además trae recursos frescos al mercado. No se debe dejar fuera del análisis la estabilidad de flujos provenientes de las AFP`s hacia el IPSA (indice bursatil Chileno).

Finalmente, la inflación se desacelera más rápido que en el resto de la región, y la estabilidad macroeconómica permitiría al Banco Central bajar con mayor agresividad la tasa de interés, lo que beneficiaría directamente al sector consumo, uno de los más castigados durante el 2008.

Perspectivas

Los factores que explican el alza en el IPSA no se están aplicando al mercado de deuda (Codelco) en el exterior – y no tienen porque aplicarse. Curiosamente ambos pueden ser oportunidades de inversión. En un probable escenario, el gobierno lanzará nuevos planes de estímulo fiscal y el Banco Central podría llevar la tasa hasta 4,25% incluso dentro de este año. La economía no está inmune pero ciertamente está en mejor pie relativo a su historia y a la región una vez más. De mantenerse los altos niveles de incertidumbre y volatilidad, el mercado local seguirá siendo un refugio para los inversionistas. Eso si, este mercado tiene poco beta, por lo que si las condiciones de mercado cambian y vuelve el apetito por riesgo, Chile quedaría rezagado, aunque en el corto plazo las probabilidades de ese evento son bajas.

Evolucion del mercadobursatil Chileno respecto de los mercados mundiales se refleja en este grafico: